7月16日百度宣布以19亿美元收购91无线，引发业内一片惊呼。各种热议的声音中，有一个话题不可避免：李彦宏到底是赔了还是赚了?

市场是检验收购成效的最好标准。百度正式宣布此项收购信息后，股价持续保持上涨态势。华尔街的投资者们一贯对于公司的收购行为保持谨慎态度，他们冷漠的表情往往直接拉跌股线。但这次自收购消息公布至今，百度股价累计涨幅已超过13%，创下近3个月新高，市值增长部分相当于3个91无线。投资者对百度此举的认知相当统一，就是赞成以及看好的居多。

但李彦宏很少关心股价的涨跌和华尔街投资者们的表情，支撑他乐观心态与大胆举措的是这样一组数据：91的产品线在iOS和Android平台上超过1亿用户，而自身无线段已经有1亿多用户的百度，通过自有平台还可导入更多的用户;百度移动搜索每天的响应次数超过5亿次， 2012年91无线的下载超过129亿次;百度和91加在一起云集了30多万开发者……看准了91在移动互联网的价值，百度收购它之后，有望建立起一个移动互联网的百度新世界：一个集产供销一体的移动互联网生态。这个生态体系不仅会带来直接的分销收入，而且可以控制App分发，积极影响移动互联网的发展。

在投资界历来有“概念派”和“量化派”，百度的投资思路，力图要把概念和量化做好平衡。李彦宏对外界也曾如此表示过自己的投资思路：希望通过投资并购加强百度的核心业务、建立良好的生态系统、对未来的良好机会进行布局。

在笔者看来，百度的购并重在“并”而绝非单纯的“购”，从早年的hao123、企浪到近年的奇艺、去哪儿，百度每一次战略级重大投资，或是未来能与其核心业务深度融合，成为一体，或能产生相互支撑互成犄角之势。而绝不仅仅图个一时的叫好声和短暂的迅速增值。目前看来，收购91无线此举，也是这样务实又有远见的一着落子。

从战略上讲，投资目标所处的领域，最好要有市场看好的概念，这很重要，能借势发力。但李彦宏从来也不是只为一个概念埋单的冲动派。他似乎很沉得住气、理性地进行战术分析。这是一种将宏观投资概念与理性分析相结合的投资哲学。说得通俗一点，就是既看森林，也见树木。他不太关注美丽的概念，更看重收购所带来的实际价值。在主流概念之外，注重理性演算，对概念落地之后能为百度带来多少投资效果进行极为缜密的量化评估。通常在这样的情况下肯出手19亿美元的巨资，只能说明这笔买卖在李彦宏心中是稳赚不赔的。

事实上，这两年多来的并购过程可以看出，每每在“看准”之后，李彦宏的投资魄力是业内罕见的。对视频领域百度不声不响已经累计投入了超过8亿美元，包括这次的出价19亿美元，是中国互联网历史上的第一收购大单，也是近期世界互联网布局之中少见的大手笔。这次收购的动态市盈率还不足60倍，对于战略投资来说，绝对不贵。

无论是从市场认同度，还是从战略协同性，李彦宏无疑都是赚了!

业界常常拿马云和李彦宏比较。虽然同为IT巨头，马云的兴趣显得更为宽泛——电商、金融、物流，还有太极禅;但一贯谦和的李彦宏，其投射的注意力非常聚焦——互联网，互联网，还是互联网!这也直接派生出两种截然不同的并购风格：一种是广布炸点，多面开花，得失无常;一种是定向爆破，非诚不扰，遇坚必克。

李彦宏的做事风格与并购风格一脉相承，那就是高度聚焦、使目标冒烟并燃烧。今年百度年会上，李彦宏着重强调了百度四大块业务，分别是传统搜索、移动云、LBS、国际化战略。百度业务也大刀阔斧地分为两块，一块是后向收费业务，比如传统搜索、国际业务，一块是前向收费业务，比如移动云、LBS业务。而91无线无疑是在李彦宏战略聚焦后出现在焦点中的“猎物”之一。在前向收费方面，91无线通过提供下载、移动阅读等应用与服务直接向用户收费;当然，更大的价值在于后向收费方面，百度可以借道91无线整合移动APP作为媒体资源，向广告主售卖广告，就像谷歌同类产品一样。

从中长期来看，百度受益会更多。通过开发者、渠道和用户的构成的生态体系直接参与中国移动互联网的底层构造。这与百度在PC时代的战略布局思路一脉相承，也很符合百度这样一家以技术和平台为核心竞争力的发展方向。可以说，这次收购对百度这种平台级公司来说至关重要，直接决定了公司未来三到五年的发展疆域。

一物万象。很多人觉得李彦宏通过收购91无线收入一张移动互联网的船票;但少数人在内心惊叹，李彦宏对PPS、91无线的收购，实际上反映出来的是他要在移动互联网时代造船的决心和蓝图。除了近年来愈显沉猛的并购风格，无论是去年末在公司内部呼唤“狼性文化”重塑竞争文化，还是今年年初通过在美国硅谷成立深度学习院继续高扬创新精神，李彦宏不断完善和反复验证自己的造船计划——而这种重视技术、扎实布局的方，在当前移动互联网波涛汹涌、暗流难辨的形势之下，相信不仅对于百度自身的愿景是一种更有方向感的做法，对于中国互联网产业的未来导向也有其特殊的意义。